20世纪初（1899年底）英国的股票市场是全球最大的，几乎占了全球股票市场份额的四分之一（24%），其次是美国（15%），德国（13%）排名第三，之后是法国、俄罗斯和奥匈帝国。数据来自瑞士信贷投资年鉴2022。

200年后（2021年底）的今天，全球股票市值达100万亿美元，美国市场份额已从15%快速跃升，占了全球股票市场总值的60%，日本（6.2%）排在第二位，英国(3.9%)排在第三位，中国位居第四位（3.6%）。法国、 瑞士、加拿大和德国各占 各占全球市场的2%至3%，其次是澳大利亚、台湾 (中国台北)、印度和韩国，均为1.4%-2%的权重。图3是基于自由流通量的国家的自由流通市值，涵盖了全球投资者的可投资范围。

对比可以看出，在这122年中，各国股民的命运大不相同。这提出了一个重要问题，幸存者偏差。一些国家的投资者是幸运的，但其它国家的投资者却遭受了金融灾难或收益很差，如果忽略了后者，就有可能夸大了全球股票的收益。

从长期来看，股票的表现最好。在过去的122年里，全球股票提供了5.3%的年化实际回报，而债券和票据的回报率分别为2.0%和0.7%。美国沃顿商学院的西格尔教授揭示的1802年～2012年两百年美国股市的年化实际回报为6.6%，这个数字被称为西格尔常数。

如果投资者没有参与美国市场的投资，实际回报比全球实际年化回报要低。要做全球化的资产配置，你的投资组合中就不能缺美国股市，分散化可以降低风险，因此投资者可以以较低的风险获得相同的回报，或者以相同的风险获得较高的回报。全球化使国际投资变得更加容易，在过去的50年里，全球化投资产生的回报与风险比率高于大多数国家的国内投资，但也有少数例外，如果身处美国，过去50年里在国内投资会更好，这反映了美国股票市场相对其它市场出色的回报率和较低的波动性。

为何说投资股市需要做长期投资？以SP500为例，从1928年至今，如果你投资1天，你获利的概率为53%，投资1个月，获利的概率是62%，投资1年，获利的概率是72%，投资5年，获利的概率是87%，投资10年，获利的概率是94%，投资20年，获利的概率是100%。

(内容仅供参考，不构成任何具体理财建议，若需财务规划建议，请联系作者或咨询相关专业人士。)

作者：张进，CFA，CFP，CLU，MDRT 特许金融分析师，加拿大注册财务规划师，特许财富传承与遗产规划师，百万圆桌协会会员。联系电话：647-686-6898，email：info@mvwealth.ca,微信：jz6476866898

Posted in 投资规划, 财富传承, 财富管理