参与式人寿保险是指保险公司基于定价假设，在每个会计年度分红保单的可分配盈余按一定的比例、以现金红利或增值红利的方式分配给投保人的一种保险产品，通常简称为分红保险。投保人所交保费在扣除保险成本、管理费及税费等费用后，剩下的由保险公司进行资金运作，因此，投保人除了可以得到传统保单的基本保障外，还可以享受分红保险投资产生的红利。

分红账户内的资金用于投资，自然就有一个投资回报率，但保单分红率并不等于分红账户的投资回报率，不能单纯以分红率高低来选分红产品。分红率是由分红账户投资回报率，投保人死亡率及经营成本及税务费用三个因素共同决定的，多数情况下，分红账户投资回报在红利分配中的权重仅占60%-65%。所以，选择分红保险，不能只看分红率的高低，更不能和其它投资工具如股票，基金和银行存款收益率做简单比较，因为保单分红不是简单以投保人所交保费作为基数来计算的，比如，你在银行存款$1万元，利率为2%，年利息为$200，但你第一年投入$1万元保费，分红率为6%，并不能简单用你所交保费乘以分红率得出你第一年的分红是$600这样的结论。

在低利率的时代，作为防御性资产，分红保险已经成为许多家庭财富配置的重要工具。尽管分红保险有投资的功能，但要认识到其本质上是一种保险产品，不是随时可以支取的存款，也不同于随身可以变卖的基金，股票，选择分红保险，主要还是要考虑其保障，资产保护和财富累积的功能以及免税传承等功能长期持有，如果把它作为一种短期投资的工具，单纯冲着分红，可能是本末倒置。

分红保险产品由于结构不同，保险成本分摊的年限（不一定是你支付保费的年限）不同，保费相差比较大。从产品结构来看，同一家保险公司分红保险产品一般都有前期现金价值高的和前期现金价值低的两种计划，所谓前期现金价值高，是指保险成本前期分摊少，因而前期分红多，现金价值高。分红保险的保险成本有的是10年分摊完，有的是20年，还有的是终身，不同组合构成的产品保费会相差较多，因而不能单纯以保费高低来选保险产品。

刚才谈到了既不能单纯用分红率，也不能只看保费高低来选分红保险，那么有没有一种比较直观的指标来作为比较选择的依据呢？从分析师的角度来看，是有这样一种指标的，这就是内部收益率（IRR）指标，用于计算投资项目预期的年收益率。

通常保险公司的报价软件提供这类分析比较的指标，个人也可以用金融计算器或财务软件来计算保费投入的内部收益率（IRR）。从分红保险产品来看，一般有两个指标，一个是现金价值内部收益率，另一个是保险赔偿收益率。由于保单通常都是作为财富保护和积累的工具终身持有，而不会作为短期投资工具随时将保单取消，因而保险赔偿的内部收益率比现金价值的内部收益率更有意义。需要注意的是，保险赔偿收益率基于对未来分红的假设，分红率可能每年不同，不同年龄的赔偿额也各不相同，最终收益率结果可能与测算有较大的差异，但作为横向比较的工具，用于比较不同保险公司产品还是非常有价值的。

(内容仅供参考，不构成任何具体理财建议，若需财务规划建议，请联系作者或咨询相关专业人士。)

作者：张进，CFA，CFP，CLU ，MDRT 特许金融分析师，加拿大注册财务规划师，特许财富传承与遗产规划师，百万圆桌会员。联系电话：647-686-6898，email:info@mvwealth.ca, 微信：jz6476866898

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