对投资者来说风险是一个非常重要的概念，但风险同时也是一个不容易掌握的概念，在不同领域中对风险有不同的定义。投资领域充满着各式各样的风险，投资只考虑回报而不顾及风险，或者说缺乏风险控制的机制是投资亏损的重要原因。评估基金投资的风险和回报有不同的评估参数，投资者只有把风险评估的概念及相关参数搞清楚了，对投资产品的特性才会有全面深刻的认识，在投资回报和收益之间才能取得最佳的平衡。基金的投资有风险，投资风险基本上无法完全被消除，但通过风险管理可以在回报一定的前提下使其减至最低。基金投资领域中的风险通常用下列参数来评估。

标准差:通常用于评估一个投资组合在一定时间范围收益围绕其收益平均值波动的程度。例如，一个基金的年收益率是10%,标准差为12%，说明其某一年的收益率有68%的可能性在-2%至22%之间,有95%的可能性在-14%至34%之间。标准差越大，预期收益率的波动也越大，即风险越大。过去56年，美国小型公司股票平均收益为13.8%,其标准差为28.7%；S&P500指数的平均回报为12%，其标准差为17.3%；SP/TSX综合指数的平均回报为10.7%，其标准差为16.3%；而同期由10%现金,30%债券,30%加拿大股票,30%美国股票构成的平衡组合平均回报为10.4%，其标准差却只有10.9%。

β系数：通常用于评估一个投资组合的收益率相对整个投资市场回报波动的敏感程度。β系数为1的基金，其收益的波动与整个股票市场同步，而β系数大于1的基金，其收益的波动高于整个股票市场的波动。若一个基金的β系数为1.2，在股票市场上升时，该基金预期的收益率将比市场的平均收益率高出20%；而在股票市场下跌时，该基金预期的收益率将比市场的平均收益率低20%。用β系数评估风险并不一定完全有效，投资者还要参考基金的R平方值（R squared）, R平方值越高β系数评估的有效性越强。保守的投资人通常选择β系数较小的基金。

比较基准（Benchmark）：通常用作比较的基准，用于评估基金的投资是超越基准还是落后于基准。管理得好的基金，其投资回报的曲线大部分时间会超越其基准（Benchmark）的回报曲线。常用的比较基准主要有市场指数，如S&P 500,S&P/TSX,MSCI等。

Information Ratio（这里简称IR）：IR用于评估基金与其比较基准（Benchmark）的相对表现。考察基金的投资组合的回报在扣除风险的差异后是否超越基准（Benchmark）。IR越高，基金相对其基准（Benchmark）的表现越好。

Sharpe Ratio（这里简称SR）：SR 用于评估基金单位风险所对应的回报。用基金的投资回报减去无风险的投资回报（如T bills），然后除以标准差来计算。SR越高，基金相对其承担的风险来说回报也越高。如果SR是负数，说明基金的收益低于无风险投资（如T bills）的收益。

R平方值（R squared）：用于评估基金收益的波动与其对应的比较基准（Benchmark）一齐移动的程度。R平方值的范围由0到1，R平方值大于0.7,说明该基金与其对应的比较基准有较高的相关性, R平方值在0.4-0.7之间, 说明该基金与其对应的比较基准有中等程度的相关性, R平方值小于0.4,则说明该基金与其对应的比较基准有几乎没有相关性。

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作者：张进，CFA，CFP，CLU，MDRT 特许金融分析师，加拿大注册财务规划师，特许财富传承与遗产规划师，环球百万圆桌会员。联系电话：647-686-6898, Email：info@mvwealth.ca

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