谈到股票投资,很多人习惯性地将其于投机,赚快钱联系在一起,尤其从2020年3月开始的美国股市特别是纳斯达克指数反弹,有一些热门科技股收益甚至翻倍,不少人更容易得出这样的结论。如果回看美股过去半年甚至过去几年的表现,科技股很明显跑赢了大多数的板块,很多人也就得出了资产分散化毫无必要,哪类资产涨得快就应该买哪类的结论。

股市火爆,一些投资者开始看不上价格稳定,波动较小的收入类别基金、平衡基金、分红基金,甚至有些人抛弃了分散化的基金投资组合,开设炒股账户,转身去追逐风险收益高的股票投资。当然,相较平淡的基金投资,股市每天都有暴富的故事,炒股的人觉得股市很刺激,觉得自己通过股市能够挣到比基金更多的超额收益,基金涨得慢,不如股票来钱快。另外还有些投资者对基金经理不够信任,认为多数基金经理水平一般,还不如自己,既然多数基金都不能战胜市场,还不如自己掌控直接下场交易。

但投资者应该了解,想在股票市场上偶尔或短期盈利并不难,难的是持续长期稳定盈利,想要在投资市场中持续稳定盈利,资产分散化是必不可少的。股市永远不乏一夜暴富的故事,股市的高回报伴随着高风险,但是高风险不一定带来高回报,从投资平衡基金到投资股市,投资者的风险度翻倍上升,相当于原来在限速40公里的小区开车,现在一下到时速100公里的高速公路行驶,因而投资者应客观评估自己的风险承受力是否适合投资股票。如果一个投资人为了追求快速致富,抛弃低风险的基金组合转而投资高风险的股票,采用高风险高杠杆的投资策略,无论有多少次取得100%、200%的回报,只要有一次100%的亏损,资产就全部清零,就会被市场永久扫地出门。

美国学者Hendrik Bessembinder 2018针对美国股市做了专门的研究,该研究成果文章发表在顶级金融期刊 Journal of Financial Economics《金融经济学杂志》上,该研究发现,美国股市过去90年创造的所有超额回报(回报率超过1个月国债利息率)仅来自于1,092个上市公司,而在过去90年间美国上市(包括退市)的公司,一共有26,000个左右。也就是说,你投资股市想要获得比买短期国债更好的回报,关键是要从26,000家公司中要选中这赚钱的1,092家,被选中的概率是4%。因此炒股对普通投资者来说,从大概率上讲,本来就是亏本的买卖。

利用股市过去几个月的短期回报或者甚至1-2年的短期回报来判断和预期股市未来的回报,从逻辑上来讲是不合理的,而且有经验的投资者也知道过去回报不能作为预测未来回报的依据,追逐收益的投资者忽视了投资中最重要的一点,那就是股票市场是受人情绪和心态影响的。投资者最容易犯的错误有很多,最常见的可能是对自己非理性认识不足;不能规避人性的弱点。

你想想为什么总有人惋惜当初如果买了特斯拉,或者当初低价位买的特斯拉不卖就好了,现在已经翻上几十倍上百倍了。是这些投资者傻吗?  并不是,对于类似特斯拉及涨幅巨大的科技股来说,考验投资者的是有没有对这些股票有长期的信仰,坚定的信念,能不能坚持长期持有,特斯拉也曾有山穷水尽,濒临破产的危机时刻。持股人如果每天盯着市场看,所持股票出现一定涨幅的时候就有落袋为安的想法,担心估值过高出现急剧回落,往往卖出后股票又出现大涨,而股票下跌亏损时又舍不得割肉离场,甚至不断加码,越套越深。

美国股市是一个由机构投资者主宰的市场,有关研究报告显示,美国三大证券交易所中超过1万股的大单中有 90%是在机构与机构投资者之间进行的,散户日均成交量仅占总成交量的11%左右,机构投资者财力雄厚、研发力量强、风险控制措施得当,普遍采用计算 机模型进行交易和进行风控,近年来,股票交易机制变得更为复杂,高频交易、量化对冲、人工智能等工具的使用,使得机构投资者在技术支持、信息获取、专业性等方面占据天然优势。在股票市场博弈中,散户多数情况下是韭菜的命运,每次市场下跌,恐慌性抛售的是散户,亏损最多的也是散户。如果把机构比喻成海洋中的一首巨轮,那每一个散户就好像是海洋中的一只只小船,一个巨浪就可能沉没于汪洋大海之中。

买一家公司的股票就是投资这家公司的股份,买进该公司股份后,你就是该公司的股东,换句话说,你是跟数以万计完全不认识的人合股做生意,因而购买股票的风险,其实就是该家公司生意的风险。公司经营成功,你持有的股份价值就跟着上升,公司经营不好,或业绩下降,你持有股份的价值就跟着贬值。作为小股东只要选择购买生意成功的公司的股份,自然而然的就可以赚到钱。要做好股票的长线投资,你就必须深入了解你所投资的公司,你需要花大量时间和精力去了解公司的战略布局方向,了解公司的财务报表变化情况,公司业务状况和业绩增长情况,了解公司产品是否具有核心竞争力,了解公司竞争对手状况,了解公司当下遇到的困难、了解和预判未来几个季度公司业绩可能的变化情况,也就是说,你要从众多的上市公司中选中盈利的4%这些公司,而要用业余时间做好这些功课,作为普通的投资者往往是心有余而力不足的。

因此成熟的投资者一定会构建一个分散化的投资组合来分散投资风险,而构建分散化投资组合比较好的选择之一就是互惠基金或ETF基金的投资。基金本身是平滑波动的工具,比投资单一股票,投资基金能够分散投资风险,从长期来看,基金的盈利能力与其承担的风险相比,是经受住市场考验的。投资是一场马拉松,不是看你第一个100米,1,000米跑多快,而是看你能否坚持到最后,未来的路上,剩者为王。

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作者:张进,CFA,CFP,CLU 特许金融分析师,加拿大注册财务规划师,特许财富传承与遗产规划师。联系电话:647-686-6898,email: info@mvwealth.ca