最近全球股票市场面临巨大波动,特别是重仓纳斯达克科技股的投资者都面临利润大幅缩水,有些投资者去年浮动的回报已经归零,有些年初才进入股市的投资者已经出现亏损,有些重仓电动车特斯拉 (TSLA) 、蔚来(NIO)、理想(LI)、小鹏(XPEV),还有方舟基金(ARK)的,还亏损巨大。比如特斯拉从高点$900回落到$600,其回撤率已达33%。其它电动车有的回撤已超过40%。

有些人是最近几个月才进入股市的,之前嫌基金涨的慢,殊不知,一进入股市就遭遇滑铁卢。其实市场波动是投资的常态,即使是一个长期向上的市场,长期向上的公司都难免会经历大幅的波动。股票长期来看是一种好的投资工具,但如果缺乏风险控制,投资资产单一,面临的风险也是巨大的。即使你的股票去年上涨了50%,只要回调超过30%就把你的浮盈给亏回去了。

投资单一股票,单一市场面临的风险是投资的最大回撤。最大回撤率主要是用来衡量极端情况下投资的风险承受力,或者说是投资者可能面临的最大亏损。最大回撤率的计算公式为:(前最高值-期间最低值)/前最高值。举例:假设账户本金为$5,000,上升至$10,000,之后又跌至了$4,000,资金回撤是从$10,000回落至$4,000,回撤幅度为$6,000,回撤率为($10,000-$4,000)/$10,000=60%。

最大回撤率对新入市的投资者就更为重要了。一进入市场如果投资跌10%,涨11.1%就能回本;跌了20%,涨25%就能回本;但如果跌了50%以上的话,就需要上涨100%以上才能回本。上面这个例子中,尽管最大回撤为60%,但由于投资者之前是盈利的,相对其本金而言其亏损率仅为20%,但如果一入市就碰上股市暴跌,就没有那么幸运了。假设投资者投入本金为$5,000,直接跌至$2,000,最大回撤率还是60%,如果要从$2,000元再涨回$5,000,需要上涨多少呢? 需要上涨250%。也就是说,最大回撤率越大,跌得就越深,涨回来就越难。

有人说,你讲的都是极端的例子,我不会有那么坏的运气。那你看看统计数据,看看投资股票遭受最大回撤的可能性有多大。在1998-2015年间,美股最大回撤超过60%的股票占74%;最大回撤超过80%的股票占45%。所以回撤是股票市场的常态。投资于单一股票风险大,投资股票指数回撤是否就小了呢?只能说投资于股票指数比投资于单一股票的风险要小,但股指这类单一资产的最大回撤也不小,在过去的半个世纪,标普500指数最大回撤也有接近50%的时候。股市还可能短时间内大幅下跌,称为黑天鹅事件,比如1987年股灾,SP500指数在10月19日一天就下跌了24.47%。黑天鹅事件发生非常突然,强度大,投资人根本来不及反应和止损。不仅美国市场如此,A股市场及香港市场也是如此。比如在1992年的股灾中,15个月的时间,上证指数跌去了75%,花费了33个月才涨回来。

最古老的金融法则之一就是盈亏同源,收益永远和风险相随。如果你想获得巨大的投资收益,也注定你要承担相生相随的风险。因此,投资需要关注投资产品的最大回撤率,然后再衡量一下自己是否有相应的风险承受力。巴菲特给投资者的忠告是:第一条保证本金永远不要亏损;第二条准则是:记住第一条。所以投资者要敬畏市场,敬畏风险,不要被某些投资产品的高收益蒙蔽了双眼,首先要记住,比赚钱更重要的是如何保证自己的本金不亏损。

(内容仅供参考,不构成任何具体理财建议,若需财务规划建议,请联系作者或咨询相关专业人士。)

作者:张进,CFA,CFP,CLU,MDRT 特许金融分析师,加拿大注册财务规划师,特许财富传承与遗产规划师,环球百万圆桌会员。联系电话:647-686-6898, Email:info@mvwealth.ca